积极信号一：罕见在2月份召开的某重磅会议中讨论国内经济形势，体现当前阶段对经济发展的重视，会议召开的本身就是积极信号。
2月21日，也就是上周五，召开了月度重磅会议，并重点讨论了当前的经济形势，这是节后级别最高的一次会议。（不知道什么会议的新粉建议百度下）研报社之前说过，该月度重磅会议虽然每月召开一次，但是重点讨论国内经济形势的只有4、7、12月（10月偶尔也会讨论），此次罕见地在2月会议中重点讨论经济形势，体现了在当前阶段对经济发展的高度重视。积极信号二：没有提“保持宏观杠杆率基本稳定”，杠杆金箍进一步放松。
近年控杠杆稳杠杆一直是政策持续强调的，但是本次会议的提法是“打好防范化解重大金融风险攻坚战，坚决守住不发生系统性风险的底线”，相比去年年底的经济工作会议，没有提“要保持宏观杠杆率基本稳定”，只是说坚守不发生系统性风险就行。
该细节进一步放松了杠杆这一块的政策金箍，这也是下一阶段货币政策、财政政策进一步加码的前提。
积极信号三：会议指出“积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用”。
首先值得注意的是，财政政策“更加积极有为”，这个表述力度是近几年最大的一次（去年年底的经济工作会议上的提法是“积极的财政政策要大力提质增效”）。所以，可以预期下一个阶段的财政政策会进一步加码，在阶段性社保减免落地之后，进一步实施减税降费等措施也是可以期待的。
其次，罕见提及“政策性金融”，研报社认为在当前地方债务受限的前提下：
一方面，财政可能一定程度上提高财政赤字率，通过新增赤字发行国债筹措资金，向疫情防控以及加快企业复工等领域提供财政资金支持。例如2月6日，国开行发行135亿元“战役专题债券”。另一方面，PSL等政策性金融工具有望再次发力，加大信贷投放、流动性支持，稳定经济发展。（PSL近几年主要应用于基建领域）积极信号四：会议指出“稳健的货币政策要更加灵活适度”，新增“更加”二字。
相比去年的经济工作会议，这次的表述新增“更加”二字，意味着下一阶段货币政策将会更加灵活适度，这里有两层意思：
一方面，在当前经济环境需要货币政策的时候，货币政策可以更加宽松，流动性可以更加充裕。（甚至央行表示可以考虑适当降低存款利率，下文重点解读）
另一方面，也表明一旦疫情导致的稳增长压力缓解，政策将会再收紧，当然，这都是后话了。
积极信号五：强调消费和投资，尤其是刺激消费可能是下一阶段政策重心。本次会议强调，要积极扩大有效需求，促进消费回补和潜力释放，发挥好有效投资关键作用，加大新投资项目开工力度，加快在建项目建设进度。
该表述表明，目前政策的核心仍是消费和投资，并且消费放在第一位，投资第二位，预计下一步消费领域的刺激政策可能是重点（例如汽车消费），其次是基建投资。
关于产业的表述：重点提及要加大试剂、药品、疫苗研发支持力度，推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展。
1）试剂、药品、疫苗研发、生物医药、医疗设备这些领域都是疫情催化的方向，都属于研报社之前提及的生物安全领域，后续必然会迎来一轮政策支持。
2）5G网络，是通信基础，这个也是政策一直以来都在强调的。
3）工业互联网，不是首次提，但是在当前阶段重点强调，也与企业复工有关，此次疫情进一步提升了工业自动化、智能化生产的需求，工业互联网、机器人领域也可能迎来新一轮政策支持。
总结：研报社认为，此次重磅会议释放多方面积极信号，预计新一轮刺激经济发展的政策就要到来。
重申市场短期的重点在于超常宽松的流动性能否持续，中期在于逆周期调节政策力度能否稳定经济增长预期，逆周期调节政策的力度决定了市场的大方向。1）流动性是市场的直接影响因素，节后逆回购等流动性投放的力度是否维持，是短期市场的核心；2）关注下一阶段财政政策、货币政策的持续发力，货币政策这块主要是MLF、LPR利率，财政政策则包括减税降费、政策性金融、消费刺激政策等措施。自2015年10月以来，存款基准利率就没有动过，近期央行口风持续松动，使得调整存款基准利率的预期逐渐加强。
在利率改革之前，降低存贷款基准利率就是降息，是央行的真正大招。2016年之后，货币政策收紧，存贷款基准利率就一直不动，而2019年LPR利率机制改革之后，贷款利率实际上已经挂钩MLF、LPR，而存款利率则以维稳为主。
2月22日今天上午，央行表示，存款基准利率是我国利率体系的“压舱石”，将长期保留，未来将按照部署，综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况，适时适度进行调整。这不是近期首次松口，早在节前1月17日金融统计数据新闻发布会上，央行就表示将“综合考虑经济增长、物价等基本面的情况，适时适度进行调整”。
研报社认为，近期持续松口“调整存款基准利率”，这是一个非常积极的信号，说明这件事大概可能已经写进工作表了，调整存款基准利率的预期在加强，一旦落地，对股市将有两个好处：1，调整存款基准利率，将使得资金成本降低，有助于进一步推动贷款利率的下降，从而降低社会融资成本，这对上市公司是好事。2，调降存款基准利率，也有利于持续引导居民储蓄流入资本市场，流入A股，研报社在《今天，新时代开启！》一文中就指出过在无风险利率趋势下行的背景下，银行的“无风险收益”会越来越没有吸引力，并且“房住不炒”早已定调，所以逐渐活跃的A股可能将成为这部分巨量资金的最好去处。
央行重申房住不炒，LPR利率调降的重心仍是企业贷款。
经常看利率政策这块解读的研粉都知道，在利率机制改革之后：虽然政策在引导MLF、LPR利率逐渐调降，但是后续政策可能在浮动点X上面有倾向，给企业贷款的浮动点会相对更少一点。说白了，LPR利率调整的核心目的，是为了降低企业融资成本，促进实体经济发展，而不是再次流入房地产。2月21日晚，富时罗素宣布本次季度调整如期将中国A股的纳入因子由15%提升至25%，大约300亿被动资金将于3月20日（周五）前到位，并且新纳入141只个股。
和MSCI一样，富时罗素纳入A股的第一阶段也分三步：1）2019年6月，A股以5%纳入因子首次纳入富时罗素指数；2）2019年9月，A股纳入因子将由5%升至15%；3）2020年3月，A股纳入因子将由15%升至25%。这一次就是第一阶段扩容的最后一步，当第一阶段纳入全部完成后，A股在富时罗素全球股票指数和新兴市场指数中的权重将分别提升至0.57%和5.57%。
经测算，3月的这次扩容将带来被动增量资金约40亿美元（折合人民币约300亿），也就是说这300亿将于3月20日（周五）前配置到位，按比例买入相关成分股。
另外，本次扩容还新纳入141只A股，研报社筛选出了其中的科技股，并按照近期北向资金加仓力度排序，整理出了一份“富时罗素新成分股&北向资金连续加仓科技股名单”，凡是点了“在看”者，在本文“在看”数超过两万之后，进入公众号主页，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。（注意：前提是你必须得先点过“在看”，且在总“在看”超两万之后喔。
去散户化，本质是淘汰过去小散落后的炒股思路，要与时俱进地顺着机构的思路买卖股票，毕竟随着外资的持续涌入，机构的市场话语权越来越强。
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
